Assessing Economic Effectiveness of Investment Tax Incentives Provided by the Regional Law

Popova Evgeniya Mikhailovna Senior Educator, the department of World Economy, Entrepreneurship and Humanities, Chita Institute (Branch) of Baikal State University 672000, Russia, Zabaikal'skii krai, g. Chita, ul. Anokhina, 56 p_e_m_2013@mail.ru Other publications by this author

Введение. Налоговые льготы вошли в широкую практику стимулирования регионального инвестиционного процесса. Налоговые льготы выступают альтернативой прямым бюджетным расходам и имеют своим следствием выпадающие доходы региональных бюджетов. В связи с чем оценка эффективности является неотъемлемым элементом механизма их предоставления ^{[1, с. 3]}. Анализ региональных методик позволил сделать вывод о том, что эффективность оценивается по трем критериям: бюджетная, экономическая и социальная эффективность ^[2,3]. В свою очередь, экономическая эффективность, как правило, рассчитывается на основе темпов роста финансово-экономических показателей хозяйственной деятельности налогоплательщика. В большинстве своем используются такие показатели, как объем выпуска товаров (работ, услуг), выручка (без косвенных налогов), валовая (чистая) прибыль, фонд заработной платы, среднесписочная численность работников, среднегодовая стоимость основных средств ^[4,5]. Главный недостаток существующих методик оценки экономической эффективности налоговых льгот заключается в том, что коэффициенты эффективности не учитывают снижение налоговой нагрузки и в сущности представляют собой показатели динамики. Поэтому сложно определить вклад налоговых льгот в достижение финансово-экономических результатов деятельности предприятия. Цель настоящего исследования состояла в разработке подходов к оценке экономической эффективности инвестиционных налоговых льгот, применяемых в российских регионах.

Оценка экономической эффективности инвестиционных налоговых льгот по налогу на прибыль на основе концепции эластичности. Категория «эффективность» является фундаментальной в экономической науке ^{[6, с. 94]}. Как в научной литературе, так и на практике экономическая эффективность трактуется как соотношение выгод и издержек ^{[7, с. 43]}. В контексте оценки экономической эффективности налоговых льгот необходимо определить, что будет выступать в качестве результата и затрат. Данный коэффициент должен отражать специфику налоговых льгот как инструмента стимулирования инвестиционной активности. Согласно теории «блока компетенций», предложенной шведскими экономистами М. Хенрексон, Д. Джохонсон, экономический рост обеспечивается благодаря существованию сети агентов (потребителям, изобретателям, новаторам, квалифицированным рабочим, венчурным фирмам, промышленным предприятиям), которые обладают различными, но взаимодополняемыми компетенциями ^[8].

Важнейшим фактором для появления и функционирования таких блоков компетенций является система стимулов для агентов. С этой точки зрения налоговая система обозначается в качестве основного стимула, что, главным образом, обусловлено влиянием налогов на рентабельность деятельности агентов. Именно отдача вложенных средств является ключевым показателем эффективности, на который ориентируются инвесторы при осуществлении выбора между альтернативами вариантами. Снижение налогового бремени вследствие действия налоговых льгот, в первую очередь, по налогу на прибыль увеличивает чистую прибыль, которая выступает источником собственных средств, направляемых для финансирования капитальных вложений. Кроме того, льготы по налогу на прибыль сокращают сроки окупаемости инвестиционных проектов.

Исходя из выше изложенного, предлагаем в качестве результата предоставления налоговых льгот по налогу на прибыль использовать прирост рентабельности инвестиций. Прирост рентабельности инвестиций рассчитывается как разница между рентабельностью инвестиций при действии общего и льготного налоговых режимов.

, где (1)

R_I — рентабельность инвестиций;

π — прибыль до налогообложения;

t — законодательно установленная ставка налога на прибыль организаций;

I — фактический объем инвестиций.

dR_I = R_IP – R_IC, где (2)

dR_I – прирост рентабельности инвестиций;

R_IP – рентабельность инвестиций при действии льготного налогового режима;

R_IC – рентабельность инвестиций при действии общего налогового режима.

Ранее было отмечено, что коэффициент экономической эффективности налоговых льгот должен отражать их особенности как государственной меры поддержки инвестиционной деятельности и в то же время не искажать сущность экономической эффективности как отношения результата к затратам, которые выступают необходимым условием для его получения. Механизм действия налоговых льгот заключается в том, что посредством снижения налоговой нагрузки высвобождаются дополнительные финансовые ресурсы и повышается отдача вложенных средств. То есть, снижение налогового бремени является одним из основных условий, обеспечивающих прирост рентабельности инвестиций. Таким образом, в качестве затрат (знаменателя коэффициента экономической эффективности) предлагаем использовать процентное снижение налоговой нагрузки. Налоговую нагрузку определяем, как отношение суммы фактически уплаченного налога к выручке.

, где (3)

TB – налоговая нагрузка по налогу на прибыль организаций;

π – прибыль до налогообложения;

t – законодательно установленная ставка налога на прибыль организаций;

R – выручка организации без НДС.

dTB = TB_C – TB_P, где (4)

dTB – снижение налоговой нагрузки по налогу на прибыль;

TB_C – налоговая нагрузка при действии общего налогового режима.

TB_P – налоговая нагрузка при действии льготного налогового режима.

Необходимо подчеркнуть, что в отличие от общепринятых коэффициентов экономической эффективности, при расчете которых используются абсолютные показатели, предлагаемый коэффициент экономической эффективности инвестиционных налоговых льгот исчисляется на основе относительных показателей, а именно, прироста рентабельности инвестиций и процентного снижения налоговой нагрузки.

, где (5)

EETI – коэффициент экономической эффективности налоговых льгот по налогу на прибыль организаций;

dR_I – прирост рентабельности инвестиций;

dTB – снижение налоговой нагрузки по налогу на прибыль.

Такой подход позволит учесть особенность налоговых льгот как меры государственного стимулирования инвестиций. По логике построения данный коэффициент соответствует коэффициентам эластичности, которые вошли в широкую практику оценки эффективности налоговых преференций за рубежом ^[9,10]. Коэффициенты эластичности применяются для того, чтобы определить, как изменится один показатель при изменении другого на один процент. Таким образом, рассчитав данный коэффициент, можно ответить на вопрос, на сколько процентов повысится рентабельность инвестиций при снижении налоговой нагрузки на один процент. Если коэффициент будет больше единицы, то это означает, что снижение налоговой нагрузки для предприятия на один процент обеспечило увеличение рентабельности инвестиций больше, чем на один процент. В этом случае льготу по налогу на прибыль можно признать эффективной по критерию экономической эффективности.

Проведем расчет коэффициентов экономической эффективности налоговых льгот на примере Волгоградской области, где льготы по налогу на прибыль предоставляются субъектам инвестиционной деятельности. Выбор в пользу данного региона был продиктован тем, что в открытом доступе находятся данные, необходимые для вычисления коэффициента ^[11]. Поскольку данные предоставлены в целом по категории налогоплательщиков, расчет коэффициентов экономической эффективности будет производиться по категории налогоплательщиков, заключивших инвестиционное соглашение с Администрацией Волгоградской области (Таблица 1, Таблица 2). Хотя для получения более точных оценок расчет коэффициентов экономической эффективности целесообразно проводить в разрезе отдельного налогоплательщика.

Таблица 1

Расчет прироста рентабельности инвестиций

Источник: составлено автором

Таблица 2

Расчет снижения налоговой нагрузки по налогу на прибыль организаций

Источник: составлено автором

Далее были вычислены коэффициенты экономической эффективности налоговых льгот за 2016 и 2017 г.

(6)

(7)

В 2016 г. коэффициент составил 1,7, а в 2017 г. — 1,8, что означает следующее: снижение налоговой нагрузки по налогу на прибыль на 1% приводит к увеличению рентабельности инвестиций на 1,8%. То есть, рост рентабельности инвестиций опережает снижение налоговой нагрузки.

Результаты проведенных расчетов показывают, что чем больше объем капитальных вложений, выручка и прибыль, тем больше как прирост рентабельности инвестиций, так и снижение налоговой нагрузки. При этом увеличение прироста рентабельности инвестиций в 3,6 раза в 2017 г. по сравнению с 2016 г. связано с тем, что темпы роста прибыли превзошли темпы роста инвестиций, а именно, прибыль в целях налогообложения возросла в 6 раз, а инвестиции в 1,2 раза.

Выше был сформулирован существенный недостаток действующих методик оценки эффективности региональных налоговых льгот. Он заключался в том, что оценка экономической эффективности сводилась к исчислению показателей динамики отдельных финансово-экономических показателей без какой-либо увязки с налоговыми льготами. Так в региональных методиках налоговая льгота признается эффективной, если были обеспечены положительные темпы роста прибыли в отчетном году по сравнению с базовым. Предлагаемый коэффициент позволяет устранить данный недостаток, поскольку при расчете коэффициента будут учитываться не просто темпы роста прибыли, а прирост рентабельности инвестиций как результат предоставления налоговых льгот. В свою очередь, для того чтобы прирост рентабельности инвестиций вследствие применения льготного режима в отчетном году был больше, чем в предыдущем необходимо соблюдение двух условий. Во-первых, положительные темпы роста прибыли, таким образом будет учтена динамика основного финансового результата деятельности предприятия. Ведь чем больше налоговая база, тем выше экономия на налоговых выплатах при действии льготного режима, а значит, больше разница в чистой прибыли и отдаче вложенного капитала.

Во-вторых, рост прибыли должен опережать рост инвестиций. Налоговые льготы по налогу на прибыль, которые предоставляются инвестиционным проектам, действуют, как правило, тогда, когда инвестиционная фаза завершена (близка к стадии завершения). Следовательно, объем капиталовложений увеличивается незначительно или остается неизменным. Таким образом, при выходе предприятия на проектную мощность и постепенном наращивании прибыли в первые годы действия льготы должен обеспечиваться прирост рентабельности инвестиций, который превосходит свое значение в предыдущем году.

Однако если на действующем предприятии проводится модернизация, то во время действия льготы капиталовложения будут расти высокими темпами, а прибыль может не только отставать по темпам роста, но и даже снижаться. Соответственно, прирост рентабельности инвестиций будет сокращаться, но, чтобы сделать окончательный вывод об экономической эффективности налоговой льготы, необходимо сопоставить прирост рентабельности с величиной снижения налоговой нагрузки.

Рассмотрим конкретный пример. В Тюменской области предприятием по переработке молока реализуется инвестиционный проект, направленный на обновление производственных мощностей с целью освоения производства новых продуктов (Таблица 3, Таблица 4).

Таблица 3

Расчет прироста рентабельности инвестиций

Источник: составлено автором

Таблица 4

Расчет снижения налоговой нагрузки по налогу на прибыль организаций

Источник: составлено автором

(8)

(9)

В 2017 г. объем инвестиций увеличился на 41,4%, в то время как прибыль сократилась почти в 2 раза ^[12]. Это привело к значительному снижению прироста рентабельности инвестиций в 2017 г. по сравнению с предыдущим годом. Однако коэффициенты экономической эффективности оказались намного больше единицы, так в 2017 г. он составил 13, что означает следующее: снижение налоговой нагрузки на 1% приводит к росту рентабельности инвестиций на 13%. При этом регионы на основе действующей практики оценки эффективности налоговых льгот могут устанавливать минимальные значения коэффициента, ниже которых льгота будет признаваться неэффективной. Это возможно только, если оценка эффективности осуществляется для каждого отдельного налогоплательщика, а не в целом по категории.

Элиминация налогового щита при расчете коэффициента экономической эффективности налоговых льгот. Кроме налоговых льгот, действует еще один налоговый фактор, снижающий обязательства по налогу на прибыль. Это налоговый щит, сущность которого состоит в том, что налоговая база уменьшается на сумму процентных платежей по кредиту. Таким образом, если инвестиции финансируются заемным капиталом, то прирост рентабельности инвестиций является результатом действия одновременно двух факторов: налоговых льгот и налогового щита. Следовательно, задача состоит в определении влияния налогового щита на повышение рентабельности инвестиций, чтобы в дальнейшем при оценки эффективности налоговых льгот его элиминировать и учесть только воздействие налоговых льгот.

В научной литературе, когда поднимается проблема недоступности заемного финансирования для предприятий, как правило, сопоставляются рентабельность проданных товаров (активов) и процентная ставка по кредиту ^{[13, с. 37]}. При этом при расчете рентабельности в числителе используется показатель чистой прибыли, что приводит к искажению экономических оценок, поскольку не учитывается порядок вычета процентных платежей. Ведь проценты вычитаются не из чистой прибыли, а уменьшают налоговую базу по налогу на прибыль. В связи с чем в анализе логичнее применять базовую рентабельность (BEP), где числитель представляет собой прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль (EBIT) ^{[14, с. 28]}.

, где (10)

BEP — базовая рентабельность инвестиций;

EBIT — прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль;

I — объем инвестиций.

Кроме того, сопоставление рентабельности инвестиций с номинальной процентной ставкой дает не точные результаты, поскольку не учитывается доля заемных средств в финансировании инвестиций. Далее предлагаем поэтапное вычисление рентабельности инвестиций, а именно, сначала определим рентабельность инвестиций после уплаты процентов, а затем после уплаты налога на прибыль.

Рентабельность после уплаты процентов рассчитывается по следующей формуле:

, где (11)

R_t — рентабельность инвестиций после уплаты процентов;

EBIT — прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль;

IP — сумма процентных платежей по кредиту;

I — объем инвестиций;

BEP — базовая рентабельность инвестиций;

r — номинальная процентная ставка по кредиту;

d_LC — доля заемных средств в финансировании инвестиций.

Наконец, определим рентабельность инвестиций после уплаты налога на прибыль по формуле:

(12)

Таким образом, рентабельность инвестиций представляет собой сумму трех компонентов:

· — рентабельность инвестиций до налогообложения;

· — налоговая нагрузка без действия налогового щита;

· — величина налогового щита.

Исходя из выше приведенных рассуждений, можно записать формулу рентабельности инвестиций без учета налогового щита, тем самым элиминировав данный фактор, повышающий рентабельность инвестиций:

(13)

Прежде чем рассмотреть конкретный пример, поясним, почему при оценке прироста рентабельности инвестиций вследствие действия налоговых льгот важно элиминировать влияние налогового щита. Дело в том, что чем выше налоговая ставка, тем при тех же процентных выплатах больше величина налогового щита. Следовательно, это приведет к занижению оценки прироста рентабельности инвестиций в результате предоставления налоговых льгот.

Предположим, что некоторый инвестиционный проект характеризуется следующими данными:

ü базовая рентабельность инвестиций (BEP) — 28%;

ü доля заемных средств (d_LC)— 50%;

ü номинальная процентная ставка по кредиту (r) — 10%;

ü общая налоговая ставка (t_С) — 20%;

ü льготная налоговая ставка (t_P)— 16,5%.

Вначале рассчитаем прирост рентабельности инвестиций с учетом действия налогового щита. Определим рентабельность инвестиций в случае применения общей налоговой ставки:

% (14)

Вычислим рентабельность инвестиций в случае применения льготной налоговой ставки:

% (15)

Найдем прирост рентабельности инвестиций вследствие применения льготного налогового режима:

dR_I = R_IP – R_IC = 19,21% – 18,4% = 0,81% (16)

Теперь рассчитаем прирост рентабельности инвестиций, элиминировав влияние налогового щита. Определим рентабельность инвестиций в случае применения общей налоговой ставки:

(17)

Вычислим рентабельность инвестиций в случае применения льготной налоговой ставки:

(18)

Найдем прирост рентабельности инвестиций вследствие применения льготного налогового режима:

dR_I = R_IP – R_IC = 18,38% – 17,4% = 0,98% (19)

Проведенные расчеты показывают, что действие налогового щита занижает вклад налоговых льгот в прирост рентабельности инвестиций на 0,17%. Как было отмечено выше, это объясняется тем, что размер налогового щита находится в прямой зависимости от величины налоговой ставки. В нашем примере в случае применения общей налоговой ставки, равной 20%, налоговый щит как фактор, обеспечивающий прирост рентабельности, составил 1%, а при использовании льготной налоговой ставки, равной 16,5%, значение налогового щита снизилось до 0,83%.

Оценка экономической эффективности инвестиционных налоговых льгот в зависимости от механизма их действия. В рамках настоящей статьи считаем необходимым обозначить такой недостаток изученных методик как слабая увязка критериев эффективности с целями и механизмом действия налоговых льгот. Проведенный анализ нормативно-правовой базы и отчетов профильных ведомств позволил сделать вывод о том, что в подавляющим большинстве льготы предоставляются после того как был выполнен законодательно установленный минимум капитальных вложений. Другими словами, льготы предоставляются после осуществления инвестиционных расходов. Однако при поддержке приоритетных видов экономической деятельности в ряде российских регионов льготы по налогу на прибыль, при применении упрощенной системы налогообложения предоставляются до фактических инвестиционных расходов, тем самым как предполагается в дальнейшем стимулируя их.

Специфика налоговых льгот как фискального инструмента поддержки инвестиций состоит в том, что возмещение затрат через налоговый механизм требует наличия налоговой базы (объекта основных средств, прибыли) ^{[15, с. 452]}. В случае с инвестиционными проектами, если проект генерирует прибыль, это означает, что производство налажено и стадия строительства в основном закончена, соответственно, динамика инвестиций во время действия льготного режима не будет отличаться высокими темпами. В связи с чем сопоставление динамики инвестиций в среднем в регионе, которая подвержена влиянию множества факторов, и на конкретном проекте, где инвестиционная фаза почти завершена, дает искаженные оценки о вкладе налоговых льгот. При таком механизме предоставления, ключевая роль налоговых льгот заключается не в стимулировании новых инвестиций, а в ускорении запланированных капитальных вложений и сокращении сроков окупаемости. Исходя из этого, предлагаем подход, который дает более объективные оценки вклада налоговых льгот в активизацию инвестиционного процесса.

Первый вариант, если инвестиционная фаза не завершена. Он основан на сопоставлении годового объема инвестиций, планируемого к осуществлению согласно календарному графику при отсутствии налоговых льгот и фактического объема инвестиций во время действия преференциального режима. Если прирост капитальных вложений окажется выше сумм налоговых расходов, то льготу следует признать эффективной. Второй вариант, если льготы предоставлены после завершения инвестиционной фазы (запланированный объем инвестиций выполнен), то дополнительные инвестиции сверх стоимости проекта можно отнести на результат действия налоговых стимулов.

Рассмотрим пример, когда льготы предоставлялись до завершения инвестиционной фазы. На территории Забайкальского края реализуется крупный инвестиционный проект со 100% китайским капиталом «Создание лесопромышленного комплекса в северо-восточных районах Забайкальского края» (ООО «ЦПК «Полярная») ^[16].В конце 2012 г. завершен первый этап реализации проекта – в пос. Амазар состоялось открытие деревообрабатывающего завода. В 2013 г. инвестор приступил к реализации второго этапа проекта – строительство целлюлозного завода.Данный проект имел статус приоритетного инвестиционного проекта Забайкальского края c 25 апреля 2014 г. по 30 июня 2016 г., что давало право на получение региональных налоговых льгот. Таблица 5 содержит данные о запланированном и фактическом объемах инвестиций, суммах налоговых льгот за каждый год действия преференциального режима.

Таблица 5

Расчет коэффициента экономической эффективности инвестиционных налоговых льгот

Источник: составлено автором

*налоговые льготы действовали с 1.01.2016 г. по 30.06.2016 г.

Как показывают проведенные расчеты, объем капитальных вложений во время действия преференциального режима был выше объема инвестиций, планируемого к осуществлению. Это позволяет сделать вывод о том, что налоговые льготы способствовали ускорению капиталовложений в инвестиционный проект. Поскольку коэффициент экономической эффективности превосходит единицу, инвестиционные льготы следует признать эффективными.

Если это не инвестиционный проект, льготы получают действующие предприятия в рамках программы поддержки приоритетных видов экономической деятельности, то для оценки вклада налоговых льгот предлагаем в качестве результата их предоставления рассматривать превышение фактических инвестиций над некоторым базовым уровнем. В отличие от инвестиционных проектов, где льготы, в первую очередь, направлены на ускорение капитальных вложений, в данном случае льготы нацелены именно на стимулирование дополнительных инвестиций как результат высвобождения финансовых ресурсов ^{[17, с. 11; 18, с. 352]}.

Базовая сумма инвестиций — это потенциальный объем капитальных вложений, который могло бы обеспечить предприятие, используя только собственные средства. В идеале базовая сумма инвестиций по виду экономической деятельности определяется как средняя чистая прибыль, взвешенная по удельному весу объема производства. В целях получения более объективных оценок финансовых возможностей предприятия для осуществления инвестиционной деятельности считаем, что среднюю прибыль следует исчислять за последние пять лет, включая год, за который проводится оценка эффективности.

Однако в силу отсутствия открытых статистических данных предлагаем рассчитывать базовую сумму инвестиций по следующему алгоритму, при условии, что оценка, например, производится за 2017 г.

1. Найдем сальдированный финансовый результат по конкретному виду экономической деятельности в расчете на одно предприятие за 2013–2017 гг. Если финансовый результат отрицательный, то принимаем его равным нулю.

2. Финансовый результат, приходящийся на одну организацию, приведем к ценам 2013 г., используя индексы цен производителей промышленных товаров.

3. По формуле средней арифметической исчислим средний финансовый результат за пять лет.

Возьмем для примера Кемеровскую область, где в соответствии с законом «О налоговых ставках при применении упрощенной системы налогообложения» предприятиям, осуществляющим такие виды экономической деятельности как швейное производство и производство прочих неметаллических минеральных продуктов, установлены пониженные налоговые ставки ^[19]. В таблице 6 приведен алгоритм расчета базовой суммы инвестиций.

Таблица 6

Расчет базовой суммы инвестиций для вида экономической

деятельности «производство неметаллических продуктов»

Источник: составлено автором

Базовая сумма инвестиций для производства неметаллических продуктов составила 2 млн руб., для швейного производство — 780 тыс. руб.

В таблице 7 приведены результаты оценки экономической эффективности налоговых льгот за 2017 г. для отдельного налогоплательщика ^[20].

Таблица 7

Расчет коэффициента экономической эффективности инвестиционных налоговых льгот

Источник: составлено автором

Поскольку коэффициент экономической эффективности больше нуля, применение налоговых стимулов можно считать оправданным.

Предложенный подход к оценке экономической эффективности инвестиционных налоговых льгот позволит учесть механизм их действия, состоящий в высвобождении финансовых ресурсов для осуществления дополнительных инвестиционных вложений. При этом, если это инвестиционный проект, направленный на создание нового предприятия, то механизм действия налоговых льгот заключается в ускорении запланированных капитальных вложений. Следовательно, базой, относительно которой будет определяться дополнительный прирост инвестиций как результат предоставления налоговых льгот, выступает объем инвестиций, предусмотренный календарным графиком. Если это действующее предприятие, осуществляющее приоритетные виды экономической деятельности, то механизм действия налоговых льгот заключается в стимулировании дополнительных инвестиций, а именно, сверх того объема, которое могло бы позволить себе предприятие, используя только собственные средства. Таким образом, в этом случае величину чистой прибыли следует рассматривать в качестве исходной базы для исчисления дополнительного прироста капитальных вложений.